デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 スター・バルク・キャリアーズ社（NASDAQ:SBLK）の貸借対照表には負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した事業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Star Bulk Carriersの負債額は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、Star Bulk Carriersは2024年3月に10億8,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 一方、2億3,330万米ドルの現金があり、純負債は約8億4,610万米ドルである。
Star Bulk Carriersのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、Star Bulk Carriersには1年以内に返済期限が到来する3億1,140万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する10億1,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、2億3,330万米ドルの現金と6,880万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を10億2,000万米ドル上回っている。
スター・バルク・キャリアーズは27億1,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査しなければならないことは明らかである。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
スター・バルク・キャリアーズの純負債はEBITDAの2.2倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の4.0倍に過ぎず、利子カバー率はやや低い。 この数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 株主は、スターバルクキャリアーズのEBITが昨年45％減少したことを認識すべきである。 この収益傾向が続けば、同社の負債を返済するのは、ジェットコースターに猫を乗せるのと同じくらい簡単なことだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、スターバルクキャリアーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いかもしれません。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、スター・バルク・キャリアーズはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出してきた。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
当社の見解
スター・バルク・キャリアーズのEBITの成長能力も金利カバー率も、債務を増やす能力に確信を与えるものではない。 しかし、良いニュースは、同社がEBITをフリー・キャッシュ・フローに簡単に変換できるようだということだ。 上記のあらゆる角度から見ると、スターバルクキャリアーズは負債を抱えるため、ややリスクの高い投資であるように思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることもあるが、この負債リスクは念頭に置いておく価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 スターバルクキャリアーズは 、 私たちの投資分析で4つの警告の兆候を示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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