Pyxis Tankers (NASDAQ:PXS) は堅調な業績を上げているが、良いニュースばかりではない。

堅調な利益数字は、Pyxis Tankers Inc.（NASDAQ:PXS）の株主を喜ばせるには十分ではなかったようだ。 我々は、彼らが我々の分析が発見したいくつかの根本的な詳細を懸念している可能性があると考えています。

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多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがありませんが、実際には、特定の期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）でどれだけバックアップされているかを示す有用な指標です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

2023年12月までの1年間で、Pyxis Tankersの発生率は0.40であった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、同社はその間にフリー・キャッシュフローを一銭も生み出していない。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは、前述の3,620万米ドルの利益とは対照的に、1,100万米ドルのマイナスであった。 Pyxis Tankersが1年前に470万米ドルのプラスのFCFを生み出したことは注目に値する。 とはいえ、この話にはまだ続きがある。 発生比率は、法定利益に対する異常項目の影響を少なくとも部分的には反映している。

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異常項目の利益への影響

発生比率を考慮すると、Pyxis Tankersの利益が過去12ヶ月間に2,500万米ドル相当の特別項目によって押し上げられたことは、さほど驚くべきことではない。 利益が増加するのは常に喜ばしいことだが、異常項目による大きな貢献は時として我々の熱意を削ぐ。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 社名からして驚くにはあたらない。 ピクシス・タンカーズの2023年12月期の利益に対して、プラスの特別項目がかなり大きいことがわかる。 その結果、異常項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測できる。

Pyxis Tankers の利益パフォーマンスについての見解

ピクシスタンカーズの利益は、発生率は低いが、異常項目が利益を押し上げている。 以上のことから、Pyxis Tankers の基礎的な収益力は、法定利益の数字からは、それほど高くないという印象が強い。 事業としての Pyxis Tankers をより詳しく知りたいのであれば、同社が抱えるリスクを認識しておくことが重要である。 例えば、Pyxis Tankersの警告サインを2つ（1つは私たちにはあまりしっくりこない）挙げました。

この記事では、利益数字の有用性を損なう可能性のある多くの要因を見てきたが、我々は慎重になっている。 しかし、些細なことに心を集中させることができる人であれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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