バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ランドスター・システム・インク（NASDAQ:LSTR）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ危険なのか？
新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ランドスターシステムの負債額は？
下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2024年3月のランドスターシステムの負債額は5,170万米ドルで、1年前の6,620万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する5億3,050万米ドルの現金があり、4億7,880万米ドルの純現金がある。
ランドスターシステムのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ランドスター・システムには1年以内に返済期限が到来する5億8970万米ドルの負債があり、それ以降に返済期限が到来する負債は1億3830万米ドルである。 これを相殺するために、同社は5億3,050万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する7億6,440万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額を上回る5億6,690万米ドルの流動資産を誇ることができる。
この短期流動性は、ランドスター・システムのバランスシートが伸びきっていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 端的に言えば、ランドスター・システムが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。
ランドスター・システムのEBITは前年比41％減であったからだ。 業績が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ランドスターシステムが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 ランドスターシステムは貸借対照表に純現金を計上し ているが、その現金残高の構築（または減耗）の速さを理解するため に、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力 を見てみる価値はある。 過去3年間、ランドスター・システムはEBITの90%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。このことは、そうすることが望ましい場合、同社が負債を返済するのに有利な位置づけとなる。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感するが、ランドスター・システムには4億7,880万米ドルのネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、EBITの90％にあたる3億2,000万米ドルのフリー・キャッシュ・フローも印象的だった。 ですから、ランドスター・システムが負債を使うことに問題はありません。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、ランドスターシステムに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。
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