ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する際、通常倒産に関わる負債が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 J.B.ハント・トランスポート・サービス(NASDAQ:JBHT)は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換える場合、それがしばしば安価な資本を意味することである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
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J.B. ハント・トランスポート・サービスの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点のJ.B. ハント・トランスポート・サービスの負債は13億7,000万米ドルで、1年前の12億4,000万米ドルから増加している。 しかし、現金は6,420万米ドルあり、純負債は13億米ドルである。
J.B.ハント・トランスポート・サービスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、J.B. ハント・トランスポート・サービスには1年以内に返済期限が到来する15億4,000万米ドルの負債があり、それ以降に返済期限が到来する負債は27億2,000万米ドルである。 これを相殺する現金が6,420万米ドル、12ヶ月以内に期限が到来する債権が12億7,000万米ドルある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より29億3,000万米ドル多い。
公開されているJ.B.ハント・トランスポート・サービスの株式価値は170億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
J.B.ハント・トランスポート・サービスの純負債はEBITDAのわずか0.79倍である。 また、EBITは15.4倍で、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使用についてはかなり寛容である。 J.B.ハント・トランスポート・サービスにとって、もし経営陣が昨年のEBIT29％減の再現を防げなければ、負債負担の控えめさは極めて重要になるかもしれない。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、J.B.ハント・トランスポート・サービスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、J.B.ハント・トランスポート・サービス社のフリー・キャッシュフローはEBITの12%に相当する。 私たちにとって、これほど低いキャッシュ・コンバージョンは、債務を消滅させる能力について少々パラノイアを掻き立てます。
当社の見解
J.B.ハント・トランスポート・サービスのEBIT成長能力も、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換率も、債務をさらに引き受ける能力に確信を与えるものではなかった。 しかし、良いニュースは、同社がEBITで容易に支払利息をカバーできているようだということだ。 以上のような角度から見ると、J.B.ハント・トランスポート・サービスは、その負債の結果、ややリスクの高い投資であるように思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、それは必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 例えば、 J.B. ハント・トランスポート・サービスには、注意すべき警告サインが1 つある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.