C.H.ロビンソン・ワールドワイド（NASDAQ:CHRW）は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 C.H.ロビンソン・ワールドワイド・インク（NASDAQ:CHRW）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もし貸し手に返済能力がなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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C.H.ロビンソン・ワールドワイドの負債額は？

下記の通り、C.H. ロビンソン・ワールドワイドは、2024年6月時点で16.1億米ドルの負債を抱えており、前年の17.4億米ドルから減少している。 その反面、1億1,320万米ドルの現金があり、純負債は約15億米ドルである。

C.H.ロビンソン・ワールドワイドの負債について

最新の貸借対照表データによると、C.H. ロビンソン・ワールドワイドの負債は1年以内に22.4億米ドル、それ以降に17.6億米ドルの返済期限が到来する。 一方、現金は1億1,320万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は29億1,000万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より9億7,750万米ドル多い。

もちろん、C.H.ロビンソン・ワールドワイドの時価総額は117億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

C.H.ロビンソン・ワールドワイドの純負債はEBITDAの2.5倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息のわずか5.8倍であるため、利子カバー率はやや低い。 この数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 重要なのは、C.H.ロビンソン・ワールドワイドのEBITが過去12ヶ月で31％減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターで猫を群れにするのと同じくらい簡単なことだ。 負債について、私たちが貸借対照表から最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、C.H. ロビンソン・ワールドワイドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、C.H.ロビンソン・ワールドワイドは、EBITの80%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

当社の見解

C.H.ロビンソン・ワールドワイドは、EBIT成長率からすると決して楽な企業ではないが、我々が考慮した他の要因から楽観的な見方もできる。 特に、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換には目を見張るものがある。 これらのデータを見ると、C.H. ロビンソン・ワールドワイドの負債水準に少し慎重になってしまう。 負債には、より高い潜在的リターンというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにするかもしれないことを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、C.H.ロビンソン・ワールドワイドには 3つの警告サインが ある。

もちろん、もしあなたが負債を気にせずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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