C.H.ロビンソン・ワールドワイド（NASDAQ:CHRW）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 C.H.ロビンソン・ワールドワイド・インク（NASDAQ:CHRW）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険か？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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C.H.ロビンソン・ワールドワイドの純負債は？

下記の通り、C.H. ロビンソン・ワールドワイドは、2024年9月時点で15億6,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 一方、1億3,170万米ドルの現金があり、純負債は約14億3,000万米ドルである。

C.H.ロビンソン・ワールドワイドの負債について

最後に報告された貸借対照表によると、C.H. ロビンソン・ワールドワイドの負債は12ヶ月以内に22億4,000万米ドル、12ヶ月超に17億3,000万米ドルであった。 これを相殺するものとして、1億3,170万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する29億米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を9億3,800万米ドル上回っている。

もちろん、C.H.ロビンソン・ワールドワイドの時価総額は122億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討する。

C.H.ロビンソン・ワールドワイドの純負債はEBITDAの2.1倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息のわずか6.5倍であるため、インタレストカバーは少し低い側に見える。 しかし、EBITが支払利息のわずか6.5倍であることから、支払利息の負担がやや大きいことがわかる。 重要なのは、C.H.ロビンソン・ワールドワイドのEBITが過去12ヶ月でほぼ横ばいだったことだ。 私たちは収益が伸びてくれることを望んでいる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、C.H.ロビンソン・ワールドワイドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、C.H.ロビンソン・ワールドワイドは、EBITの91％という非常に堅調なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このことは、債務を返済することが望ましい場合、同社にとって有利なポジションとなる。

当社の見解

C.H.ロビンソン・ワールドワイドのEBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、負債総額の水準もプラスに働いている。 これらのデータを考慮すると、C.H.ロビンソン・ワールドワイドは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、C.H.ロビンソン・ワールドワイドの2つの警告サイン（1つは少し気になる！）を発見した。

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