ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（NYSE:HPE）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（NYSE:HPE）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

どのような場合に負債が問題となるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

ヒューレット・パッカード・エンタープライズの最新分析をご覧ください。

Hewlett Packard Enterpriseの負債とは?

下記の通り、ヒューレット・パッカード・エンタープライズの負債は2024年7月時点で119億米ドルと、前年の135億米ドルから減少している。 その反面、31.1億米ドルの現金があり、純負債は約87.8億米ドルである。

ヒューレット・パッカード・エンタープライズのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、ヒューレット・パッカード・エンタープライズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する239億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する149億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は31.1億米ドル、1年以内に期限の到来する債権は38.6億米ドル相当である。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を318億米ドル上回る。

この不足額が同社の276億米ドルという巨額の時価総額を上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるかもしれない。 仮に、現在の株価で増資して負債を返済せざるを得なくなった場合、極めて大きな希薄化が必要となる。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

ヒューレット・パッカード・エンタープライズの純有利子負債はEBITDAの1.8倍で、それほど多くないが、インタレスト・カバー率はEBITが支払利息の2.7倍に過ぎず、やや低い。 これは同社が多額の減価償却費と償却費を計上しているためであり、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることは間違いない。 悪いニュースは、ヒューレット・パッカード・エンタープライズのEBITが昨年1年間で11％減少したことである。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳以下の子ども3人を連れて高級レストランに行くよりも難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ヒューレット・パッカード・エンタープライズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ヒューレット・パッカード・エンタープライズはフリー・キャッシュ・フローをEBITの82%という非常に高い水準で生み出しました。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。

当社の見解

率直に言って、ヒューレット・パッカード・エンタープライズの利子カバー率と負債総額を維持してきた実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 上記の要因を総合的に考えると、ヒューレット・パッカード・エンタープライズの負債は、同社を少しリスキーにしているように思える。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴を念頭に置いている。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、ヒューレット・パッカード・エンタープライズには 1つの警告サインが ある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。