Stock Analysis
投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ウェスタン・デジタル・コーポレーション（NASDAQ:WDC）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Western Digitalの負債額は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年9月のウェスタンデジタルの負債額は74億米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、これを相殺する17.1億米ドルの現金があり、純負債は約57.0億米ドルとなる。
ウエスタンデジタルのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、ウェスタンデジタルは12ヶ月以内に60億9,000万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて68億1,000万米ドルの負債を抱える。 一方、現金は17.1億米ドル、1年以内に期限の到来する債権は24.6億米ドル相当である。 つまり負債は現金と短期債権の合計より87億4,000万米ドル多い。
ウェスタン・デジタルの時価総額は248億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じた場合、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
ウエスタンデジタルのEBITDAに対する有利子負債比率は2.7倍で、EBITは支払利息を4.2倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題視するほどではないことがわかる。 ウェスタン・デジタルの救済要因のひとつは、昨年のEBIT損失を過去12ヶ月間で16億米ドルの利益に変えたことである。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ウェスタンデジタルが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、金利・税引き前利益（EBIT）のうち、フリー・キャッシュ・フローがどれだけ裏付けされているかをチェックする価値がある。 ウェスタンデジタルは昨年、フリーキャッシュフローがマイナスとなった。 フリー・キャッシュ・フローが信頼できない企業にとって、負債ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。
当社の見解
ウエスタンデジタルのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する試みは、確かに熱心ではない。 しかし、少なくともEBIT成長率はそれほど悪くない。 バランスシートを見て、これらの要素を考慮すると、負債がウェスタンデジタル株を少しリスキーにしていると考える。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴を念頭に置いているため、おそらく負債が少ないことを望むだろう。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 ウェスタン・デジタルの注意すべき4つの兆候（1つは無視できない）を 特定した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
About NasdaqGS:WDC
Western Digital
Develops, manufactures, and sells data storage devices and solutions in the United States, China, Hong Kong, Europe, the Middle East, Africa, rest of Asia, and internationally.
