アップルの最新AIは今日の株価を正当化するか？

• アップルの株価がこの水準でも買う価値があるかどうか疑問に思っているのはあなただけではない。この記事では、その価値観の問題に正面から取り組んでみたい。
• 株価は先週1.7％ほど下落したものの、年初来で12.2％、過去1年で8.0％上昇しており、最近の不安定な動きにもかかわらず、投資家は明らかにアップルの長期的な成長ストーリーに賭けている。
• 最近のヘッドラインは、アップルが製品エコシステム全体でAI機能を推し進め、サービスの成長に再び注力していることを中心に報じており、アナリストはその上昇幅がすでにどの程度織り込まれているか議論している。同時に、独占禁止法の監視や規制の変化が続いているため、楽観的すぎる期待には歯止めがかからず、最近の値動きには微妙なニュアンスが加わっている。
• 現在、アップルのバリュエーション・チェックはわずか1/6である。ここでは、伝統的なバリュエーションメソッドによる株価の評価について説明し、最後にアップルの本当の価値についてより総合的に考える方法を紹介する。

アップルのバリュエーションチェックはわずか1/6。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：アップルDCF分析

DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在のドルに割り戻すことで、事業の価値を推定する。

アップルについては、シンプリー・ウォールStは2ステージのフリーキャッシュフロー対株式モデルを使用しています。同社は過去12ヶ月間に約999億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、アナリストプラス拡張モデルは、これが2030年までに約1,841億ドルに上昇すると見ています（すべてドル建て）。このモデルは、今後数年間の詳細なアナリスト予測を用い、さらにその先の成長を外挿し、徐々に持続可能なレベルまで減速させる。

これらすべての将来キャッシュフローを今日に戻すと、DCFモデルは1株当たり約223.69ドルの本源的価値に到達する。これは、アップルが現在の株価に比べて約22.3%割高であることを意味し、投資家はモデルによる公正価値の見積もりに対してプレミアムを支払っていることになる。

結果割高

割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、アップルは22.3%割高である。913の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成して、より良いバリューの機会を見つけましょう。

アップルのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: アップル価格対収益

アップルのような成熟した高収益事業の場合、株価収益率は、投資家が現在の利益1ドルに対していくら支払う意思があるかを測る有用な方法です。企業が力強く持続的な成長見込みがあり、比較的低リスクである場合、より高いPEが正当化される可能性がある一方、成長が鈍化したり不確実性が高まったりする場合は、より低く保守的な倍率が正当化される傾向がある。

アップルは現在、約36.1倍のPEで取引されているが、これは広範なハイテク業界平均の約22.6倍を大きく上回り、同業他社グループの約33.5倍を上回っている。こうした単純な比較にとどまらず、Simply Wall Stは独自のフェア・レシオを使用して、アップルの利益成長見通し、利益率、業界、規模、リスクプロファイルを考慮した場合のPEを推定しています。アップルのフェア・レシオは約38.3倍である。この指標に基づき、ファンダメンタルズと比較すると、市場は予想より若干低い倍率を設定していることになる。

アップルの実際のPEはこのフェア・レシオを下回っているため、この倍率に基づく見方では、今日の株価では割高というよりはむしろ若干割安に見える。

結果割安

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1462社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：アップルの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。そこで、企業のストーリーに対するあなたの見方を、将来の収益、利益、マージン、一株当たりの想定公正価値などの具体的な数字と結びつける簡単な方法であるナラティブを紹介しよう。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページにある「ナラティブ」を使えば、アップルに対するあなたの見方を書き留め、そのストーリーを財務予測に変換し、フェア・バリューの推定値に自動的にリンクさせることができます。

ナラティブは動的なものであるため、関税、AI製品の発表、新しいアナリストのターゲットなどの新しい情報が現れると更新されます。つまり、あなたのストーリーとフェアバリューは、固定的で古くなった論文になるのではなく、最新のデータに沿ったものになるのです。

例えば、アップルの物語では、堅調な需要、AIによる成長、そして利益率の強さが287ドル付近のフェアバリューを支えていると考えるかもしれない。一方、ハードウェアの成長鈍化とバリュエーション・リスクに焦点を当てた、より慎重な見方をすれば、177ドル近辺に落ち着くかもしれない。両者は共存可能であり、異なる前提がどのように異なるフェアバリューを生み出すかを正確に知ることができる。

アップルについては、2つの代表的なアップル・ナラティブのプレビューをご覧ください：

アップルのブルケース

公正価値：一株当たり275.00ドル

インプライド・アンダーバリュエーション対直近終値：-0.2

予想収益成長率：12.78

• アップルはインドとベトナムへの生産シフトを積極的に進め、マージンを守るために免除を求めている。
• 2025年第1四半期の利益が予想を上回り、サービス収入も263億ドルと過去最高を記録するなど、底堅いファンダメンタルズを強調。
• アップルはAIとブランド・ロイヤルティから利益を得る立場にあると主張し、一部のアナリストはターゲットを275ドルに引き上げ、地政学的問題とサプライチェーン問題が安定すれば長期的な成長を見込んでいる。

アップル・ベア・ケース

フェアバリュー：1株当たり177.34ドル

インプライド・オーバーバリュエーション vs 直近終値54.3%

予想収益成長率：14.68

• アップルは著しく割高と見ており、市場全体と比較して高いPERを指摘し、株価は成熟したビジネスに対する非現実的な成長期待を反映していると主張。
• ハードウェアの成長鈍化、コスト上昇と低価格製品による利益率の圧迫、競争と地政学的リスクが高まる中での中国への依存度の高さを強調。
• アップルが多額の手元資金を慎重に活用していることを批判し、投資家の楽観論は行き過ぎであり、株価はバリュエーション主導の調整に陥りやすいと警告。

アップルにはまだ続きがあると思いますか？コミュニティで他の投資家の意見をご覧ください！

Simply Wall Stの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。