アップル（AAPL）を検討するには1年で52％の急騰後では遅すぎる？

• アップル株は好調な上昇を続けているが、まだ価値があるのだろうか、それとも出遅れたのだろうか、とお考えの方は、この記事を参考に現在の株価と実際に得られるものを比較していただきたい。
• アップル株は306.31米ドルで取引されており、過去1週間では0.8％下落しているが、過去1ヶ月では9.3％、過去1年では52.5％上昇している。これは当然、楽観論がすでに価格にどれだけ反映されているかという疑問を提起する。
• アップルに対する最近の注目は、より広範なハイテク・セクターの中での同社の位置づけと、投資家が同社の規模、製品エコシステム、キャッシュ創出力を他の大型米テクノロジー株とどのように比較検討しているかに集中している。このような背景は、3年間のリターンが73.0％、5年間のリターンが149.6％であり、現在の株価が意味するものを考える上で重要な参照点である理由の説明に役立つ。
• 現在、Simply Wall Stはアップルのバリュエーションを1/6としている。以下のセクションでは、異なるバリュエーション手法とその見解を比較し、株価がご自身のポートフォリオにとって理にかなっているかどうかを評価するのに役立つツールをご紹介します。

アップルのバリュエーション・チェックはわずか1/6。バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：アップルDCF分析

ディスカウント・キャッシュフロー・モデルは、企業の将来キャッシュフローを推定し、それを今日まで割り引いて、将来ドルを1株当たりの現在価値に換算することを目的とする。

アップルの場合、直近12ヶ月のフリーキャッシュフロー（FCF）は約1,289億6,000万ドル。アナリストは短期的な予測を提供し、2ステージのフリー・キャッシュフロー対株式アプローチを使用して、これらの見積もりはさらに拡張されます。2030年までの予測FCFは1,865億5,000万ドルで、2026年から2035年までの中間年次予測は、シンプリー・ウォールセントの仮定を使って今日まで割り引かれる。

これらの割引キャッシュフローを集計すると、このDCFモデルを使って1株当たり229.79ドルの本源的価値が推定される。現在の株価306.31ドルと比較すると、株価はこのモデルによる公正価値の推定を約33.3%上回っていることになる。この指標では、アップルは割安というより割高に映る。

結果割高

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析では、アップルは33.3%割高である可能性がある。47の割安な優良銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成して、より良いバリューの機会を見つけましょう。

アップルのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：アップル株価と収益

アップルのような収益性の高い企業にとって、PERは1ドルの収益に対して支払う金額を比較する分かりやすい方法です。PERは事業がすでに生み出しているキャッシュに直結しているため、長期投資家にとって一般的な指標となる。

何をもって「正常な」PERとするかは、投資家が将来の収益に何を期待するか、また、それらの収益がどの程度リスキーに見えるかによって決まる。期待される成長率が高いほど、または認識されるリスクが低いほど、高いPERが正当化され、成長率が低いほど、またはリスクが高いほど、低いPERが正当化される。

アップルは現在36.7倍のPERで取引されている。これはハイテク業界平均のPER24.8倍を上回り、同業他社平均の26.1倍も上回っている。アップルのフェア・レシオは45.1倍で、利益成長率、業界、利益率、時価総額、リスクプロファイルなどの要因を考慮した上で妥当と思われるPERを独自に推定したものです。

フェア・レシオは、すべてのハイテク株が同じ倍率に値すると仮定するのではなく、企業固有の特性を調整しようとするため、単純な同業他社比較や業界比較よりも有用である。アップルの現在のPER36.7倍はフェア・レシオ45.1倍を下回っているため、この指標では割安と判断される。

結果割安

PERは一つの物語を語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：アップルの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブは、アップルのストーリーに対するあなたの見方を財務予測と結びつけるもので、将来の収益、利益、マージンの仮定を設定し、それらをフェアバリューに結びつけ、そのフェアバリューと現在の価格を比較することができます。これらはすべて、Simply Wall Stのコミュニティページにある簡単なツールを使って行われ、ニュースや業績が発表されるたびに更新される。例えば、あるアップル・アナリストは現在、非常に慎重な収益予想に基づいてフェアバリューを1株当たり100米ドル近くに設定している一方、別のアナリストはより高い成長とマージンを見込んでフェアバリューを1株当たり350米ドル前後に設定している。このレンジを見ることで、どちらのストーリーが自分の予想に最もマッチするかを判断してから行動することができる。

ただし、アップルについては、2つの代表的なアップル・ストーリーのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

アップルのブルケース

このシナリオのフェアバリュー一株当たり310.51米ドル

このフェアバリューとの価格差：現在価格306.31米ドルは、ナラティブのフェアバリューを約1.4%下回っているため、株価はこのナラティブの想定をわずかに下回っている。

本Narrativeで使用した収益成長率：年率8.75

• アップルのAI機能、サービス・ミックス、ウェアラブルは、成長するグローバル・ユーザー・ベースの収益と利益率の安定を支える重要な要素であると見ている。
• 業績、利益率、予想PER34.9倍について、アナリストの前提をもとに予測を作成し、株価はコンセンサスのフェアバリューにほぼ沿った水準にあるとの見解を示す。
• 関税、規制、サプライチェーンへの集中、急速に変化するAIとの競争によるリスクを強調し、読者にアナリストの前提を自身の予想と照らし合わせてストレステストすることを勧める。

アップルのベアケース

このシナリオにおけるフェアバリュー1株当たり182.85米ドル

現在の株価306.31米ドルはナラティブのフェアバリューを約40.8%上回っている。

本Narrativeで使用する収益成長率：年率3.5

• アップルは成熟したサービスヘビービジネスに移行しており、ハードウェアの差別化は少なく、サービスマージンはすでに高い。
• 5年間の製品・サービス売上は緩やかな成長にとどまり、マージンは30%に落ち着き、PERは25倍と「定常状態」の低い水準になると想定。
• iPhoneの価格決定力の低下、プレミアム端末の競争激化、次の大きなプラットフォームシフトへの乗り遅れ、AIへのデータ活用の限界といったリスクを指摘。

これら2つのシナリオを組み合わせることで、様々な投資家が考えるアップルの価値とその理由を明確に示すことができる。アップルに関するコミュニティの意見を見る

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