- アップルが現在の水準でも買いなのかどうか疑問に思っているのは、あなただけではない。この記事では、その根本的な価値について数字が何を語っているかに正面から焦点を当てる。
- 過去1年間で株価は16.1％上昇し、先月は3.9％、今年に入ってからは15.1％の上昇となった。これは、アップルが3年間で100.4％、5年間で135.6％上昇した長期的な上昇を続けている。
- 最近の投資家の関心は、アップルがサービス・エコシステムを拡大し、金融サービスやオンデバイスAIといった分野への進出を深めていることだ。これらはいずれも長期的な成長ドライバーとして重要視されている。同時に、継続的な規制当局の監視と消費者向けハードウェアに対する世界的な需要のシフトが、将来のリスクと報酬に対する市場の価格を形成している。
- 現在、アップルのバリュエーション・チェックは6点満点中わずか1点である。これは、ほとんどの伝統的な尺度に照らし合わせると、明らかに割安とは言えないことを示唆している。次に、このスコアの背景にある様々なバリュエーション・アプローチを解き明かし、最後にアップルの本当の価値についてより全体的な考え方を紹介する。
アップルの評価チェックのスコアはわずか1/6。その他にどのような赤信号があるかは、評価の内訳をご覧ください。
アプローチ1：アップルDCF分析
ディスカウント・キャッシュフロー・モデルは、事業が将来生み出す可能性のあるキャッシュを予測し、そのキャッシュフローを現在に割り戻すことで、現在の事業の価値を推定する。アップルの場合、このアプローチは、株主が最終的に会社から受け取ることができる現金に焦点を当てています。
アップルの12ヶ月間のフリー・キャッシュ・フローは約1,000億ドルであり、これは絶対的に非常に高いレベルのキャッシュ創出である。アナリストは数年間の予測を明示し、Simply Wall Stは、会社が成熟するにつれて成長が緩やかになると仮定して、その予測をさらに外挿する。この2段階のフリーキャッシュフロー対株式モデルでは、アップルのフリーキャッシュフローは、リスクと貨幣の時間的価値を反映するために毎年割り戻される前に、ドルベースで、2030年に約1,868億ドルに近づくと予測されています。
予測されるすべてのキャッシュフローを割り引いて合計すると、モデルは1株当たり約224.31ドルの本源的価値に到達する。現在の株価と比較すると、DCFベースでは約25.1％の割高ということになる。
結果割高
DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によると、アップルは25.1%割高である。913の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。
アップルのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。
アプローチ2: アップル価格対収益
アップルのような成熟した高収益事業では、株価収益率（PE）は投資家が支払う金額を会社の現在の収益力に直接リンクさせるため、バリュエーションを測る有用な方法です。一般的に、成長が力強く、リスクが低いほどPE倍率は高くなり、成長が鈍化したり不確実性が高まったりすると、より低く保守的な倍率になる。
アップルは現在、約37.0倍のPEで取引されている。これは、広範なハイテク業界平均の約22.7倍を大きく上回り、同業他社平均の約33.8倍を上回っており、投資家がアップルの規模、ブランド、キャッシュ創出に対して既にプレミアムを支払っていることを示唆している。シンプリー・ウォールストリートが独自に開発したフェア・レシオは、アップルの利益成長見通し、利益率、規模、業界、リスクプロファイルを加味した上で、妥当なPEを推定するもので、約38.4倍となっている。
フェア・レシオ38.4倍は現在の37.0倍よりわずかに高いだけであるため、このモデルはアップルのバリュエーションが大きく引き伸ばされたり割安になったりするのではなく、ファンダメンタルズから予想されるものとほぼ一致していることを示唆している。
結果妥当
PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1442社をご覧ください。
あなたの意思決定をアップグレード：アップルの物語を選ぼう
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、企業のストーリーに対するあなたの見方を、その将来の背後にある数字に結びつける簡単な方法、ナラティブをご紹介しましょう。シンプリー・ウォールストリートにおけるナラティブとは、その銘柄に対するあなたの個人的なストーリーのことで、その銘柄のビジネスに何が起こると思うかを説明し、それを収益、利益、マージンの具体的な予想と組み合わせて、見積もり公正価値につなげるものです。つまり、あなたが信じるビジネスストーリー、そこから導かれる財務予測、そして最後に導き出される公正価値である。数百万人の投資家がそれぞれの見解を共有し、ニュースや業績が発表されるとそれを更新し、フェアバリューと現在の株価を比較して、その銘柄が買いそうか、ホールドできそうか、あるいは売れそうかどうかを判断する。例えばアップルの場合、あるアナリストは現在のフェアバリューを177ドル近辺と見ているが、別のアナリストは281ドル近辺と見ている。
しかしアップルについては、2つの代表的なアップル・シナリオのプレビューをご覧いただくことで、簡単にご理解いただけるでしょう：
フェアバリュー：一株当たり281.75ドル
インプライド・アンダーバリュエーション対直近終値：-0.4
予想収益成長率：7.02
- アップルの拡大するサービス・エコシステム、AIの統合、ウェアラブルはエコシステムを強化し、より高く安定したマージンを長期的にサポートすると見ている。
- 一桁台半ばの着実な増収と利益率の上昇を想定し、継続的な自社株買いが一株当たり利益に貢献し、プレミアムPE倍率を支える。
- 関税、規制、サプライチェーンリスクを容認するものの、製品パイプラインのモメンタムとサービスの成長は、今日の価格ではこれらの逆風を相殺する以上であると結論付ける。
フェアバリュー：1株当たり177.34ドル
インプライド・オーバーバリュエーション vs 直近終値58.3%
予想収益成長率：14.68
- アップルの評価倍率は成熟しつつある成長プロフィールに比して高すぎ、市場は成長鈍化のハードウェア・フランチャイズを買いかぶりすぎていると主張。
- コスト上昇、サプライチェーンの問題、特に中国など価格に敏感な市場での競争激化による利益率の圧迫を強調。
- アップルの資本配分とイノベーションのペースに疑問を呈し、多額の現金準備と自社株買いが新たな成長エンジンに結びついていないことを示唆。
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Simply Wall Stの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。
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