タイラー・テクノロジーズ（NYSE:TYL）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、タイラー・テクノロジーズ・インク（NYSE:TYL）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

負債は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローでの返済に困るまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を強いられ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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タイラー・テクノロジーズの純負債は?

下記の通り、タイラー・テクノロジーズは2024年6月時点で5億9,710万米ドルの負債を抱えており、前年の8億6,910万米ドルから減少している。 しかし、2億5,800万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約3億3,910万米ドルと少なくなっている。

タイラー・テクノロジーズのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、タイラー・テクノロジーズには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が9億8730万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が7億米ドルあることがわかる。 これを相殺するものとして、2億5,800万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する7億800万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を7億2,850万米ドル上回っている。

株式公開されているタイラー・テクノロジーズの株式価値は248億米ドルと非常に高く、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 実質的に純負債を持たないタイラー・テクノロジーズは、負債負担が実に軽い。

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討します。

タイラー・テクノロジーズのEBITDAに対する純負債の比率は0.95と低い。 また、EBITはなんと32.8倍で支払利息をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 タイラー・テクノロジーズが12ヶ月間でEBITを23％増加させ、負債の返済を容易にしていることも良い兆候だ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、タイラーテクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 株主にとって嬉しいことに、タイラー・テクノロジーズは過去3年間、EBITよりもフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

嬉しいことに、タイラー・テクノロジーズの見事な金利カバーは、同社が有利子負債で優位に立っていることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換もその印象を裏付けている！ 全体として、タイラー・テクノロジーズが悪いリスクを取っているとは思わない。 そのため、バランスシート上の多少のレバレッジの使用については心配していない。 タイラー・テクノロジーズのインサイダーが株を買い占めているかどうか、非常に楽しみだ。もしあなたもそうなら、今すぐこのリンクをクリックして、報告されたインサイダー取引のリストを（無料で）覗いてみよう。

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