インターナショナル・ビジネス・マシーンズ(NYSE:IBM)は負債を維持できると考える

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 インターナショナル・ビジネス・マシーンズ・コーポレーション(NYSE:IBM)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産してしまう。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

International Business Machinesの最新分析を見る

インターナショナル・ビジネス・マシーンズの負債とは？

下記の通り、International Business Machinesは2024年9月時点で557億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 その一方で、137億米ドルの現金があり、純負債は約420億米ドルである。

インターナショナル・ビジネス・マシーンズのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、インターナショナル・ビジネス・マシーンズは1年以内に289億米ドルの負債を抱え、その後810億米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、現金は137億米ドルあり、1年以内に期限が到来する債権は68億9000万米ドル相当である。 つまり、現金と（短期的な）債権の合計より負債の方が892億米ドルも多いのである。

インターナショナル・ビジネス・マシーンズの時価総額は2,032億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

インターナショナル・ビジネス・マシーンズのEBITDAに対する純負債は3.5であり、リターンを高めるためにかなりのレバレッジを使用していることを示唆している。 プラス面では、EBITは支払利息の7.6倍で、EBITDAに対する純負債は3.5とかなり高い。 嬉しいことに、インターナショナル・ビジネス・マシーンズは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭でグラスを伏せるよりも早くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で114％の伸びを誇っている。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、インターナショナル・ビジネス・マシーンズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に焦点を当てているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 株主にとって嬉しいことに、インターナショナル・ビジネス・マシーンズは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

インターナショナル・ビジネス・マシーンズのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITDAに対する純負債を少し懸念している。 これらのデータを考慮すると、インターナショナル・ビジネス・マシーンズは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っているように思える。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 インターナショナル・ビジネス・マシンズは、 当社の投資分析で3つの警告サインを示している ことにご注意ください。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。