米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）16倍を下回っている中、インターナショナル・ビジネス・マシーンズ・コーポレーション （NYSE:IBM）のPER22.1倍は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、インターナショナル・ビジネス・マシーンズの収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 多くの人が、同社が市場の逆風に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
PERを正当化するためには、インターナショナル・ビジネス・マシーンズは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は318％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計86％成長させることもできたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリストの推定では、今後3年間は年率5.8％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
これを考えると、インターナショナル・ビジネス・マシーンズのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
インターナショナル・ビジネス・マシーンズのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。
インターナショナル・ビジネス・マシーンズの予想成長率が市場全体より低いため、現在予想PERよりはるかに高い水準で取引されていることが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、私たちは インターナショナル・ビジネス・マシーンズに2つの警告サインを 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.