Stock Analysis
インターナショナル・ビジネス・マシーンズ・コーポレーション(NYSE:IBM)の株価収益率(または「PER」)は32.9倍で、約半数の企業がPER19倍以下、さらにはPER11倍以下もごく普通である米国の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが正当なものかどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
インターナショナル・ビジネス・マシンズは、平均してある程度の成長を遂げている他の企業と比較すると、収益の減少が見劣りするため、最近のトラッキングは芳しくない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
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インターナショナル・ビジネス・マシーンズのPERがこれほど急なのは、同社の成長が市場を圧倒する勢いのときだけだ。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が11%減少するという悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを217%成長させることができた。 従って、株主はこの好調を維持することを望むだろうが、中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率12%上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年11%ずつ拡大すると予想されており、大きな違いはない。
このような情報から、インターナショナル・ビジネス・マシーンズが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
インターナショナル・ビジネス・マシーンズのPERの結論
株価収益率(PER)の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。
インターナショナル・ビジネス・マシーンズのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、現時点では比較的高い株価には違和感がある。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
例えば、 インターナショナル・ビジネス・マシーンズには3つの警告サインがある 。
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