セールスフォース、直近の反落はAI成長の野望を実現する好機か？

• Salesforceは今の価格でも買う価値があるのか、それとも最盛期はすでに織り込み済みなのか、迷っているのはあなただけではありません。この記事では、あなたが支払っている価格について正確に説明する。
• セールスフォースの株価は、先週1.8％ほど下落し、過去1ヶ月で約10.3％上昇するという不安定な動きを見せた後、過去3年間で約2倍以上、約101.9％上昇したにもかかわらず、年初来で約22.1％、過去1年間で約22.9％の急落を記録している。
• これらの変動は、セールスフォースがAI主導のCRM戦略を倍増させ、注目される製品を発表し、多くの企業の技術スタックの中心としての地位を強化する大口顧客を獲得し続けていることを背景としている。これらの動きを受けて、投資家は最近の反落が数年間の急成長後のリセットなのか、それとも長期的な再評価の始まりなのかを議論している。
• 当社のフレームワークでは、セールスフォースのバリュエーション・チェックは4/6となっており、いくつかの指標では割安に見えますが、全面的なものではありません。次に、投資家が現在使用している主なバリュエーション・アプローチを紹介し、記事の最後に戻る、バリューについてのより総合的な考え方を示唆します。

セールスフォースの過去1年間のリターンが-22.9%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ 1: セールスフォースの割引キャッシュフロー (DCF) 分析

割引キャッシュフローモデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在のドルに割り戻すことで、セールスフォースの現在の価値を推定します。この場合、モデルは 2 段階のフリーキャッシュフロー対株主資本のフレームワークを使用します。

セールスフォースは、過去12ヶ月間で約128億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、アナリストの予測とSimply Wall Stの外挿を合わせると、これは2035年までに約271億ドルまで着実に上昇すると見ている。予測は2020年代後半までステップアップし、割引後のフリー・キャッシュフローは毎年129億ドルから136億ドルの範囲となり、2030年代には成長が緩やかになる。

これらすべての将来キャッシュフローを合計して割引くと、モデルは1株当たり約385.29ドルの本源的価値に到達する。この出力は、現在の株価と比較して、セールスフォースが推定公正価値に対して約33.1%のディスカウントで取引されていることを示しており、このモデルは、市場が長期的なキャッシュ生成の可能性を十分に評価していないと解釈しています。

結果UNDERVALUED (モデル出力)

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析は、セールスフォースが33.1%過小評価されていることを示唆しています。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく916の割安銘柄を発見してください。

セールスフォースの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ 2: セールスフォースの価格と収益の比較

セールスフォースのような収益性の高い成熟したソフトウェアリーダーにとって、株価収益率は、投資家が現在の収益 1 ドルに対していくら支払う意思があるかを示す有用な略語です。これは当然、現在の収益と、その将来に対する市場の評価の両方を反映しています。

実際には、成長スピードが速く、利益率が高く、リスクの低い企業は通常、PE倍率が高い、つまりプレミアムに値する一方、成長スピードが遅く、リスクの高い企業は割安で取引される傾向がある。セールスフォースは現在、約33.4倍の利益で取引されており、これはソフトウェア業界全体の平均である約31.5倍をわずかに上回っているが、より高い成長を遂げている同業他社の平均55.8倍を大きく下回っている。この比較は、株価が公正に評価されていることと、そこそこ割安であることの中間であることを示唆しているかもしれない。

シンプリー・ウォールストリートが独自に算出したセールスフォースのフェア・レシオは40.7倍で、利益成長見通し、収益性、リスク・プロファイル、業界のポジショニング、時価総額を考慮した上で、同社が取引されるべき倍率を推定している。これは、同業他社や業界との単純な比較よりも、すべてのソフトウェア企業が同じペースで成長または実行するわけではないという事実を調整するためです。実際のPEは33.4倍で、フェア・レシオの40.7倍を大幅に下回っているため、倍率に基づく見方は株価が割安であることを示している。

結果割安

PEレシオは1つのストーリーを物語っているが、本当の機会が別の場所にあるとしたらどうだろうか？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1455社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：セールスフォースの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べました。そこで、セールスフォースについてあなたが信じているストーリーを、その背後にある数字と結びつける簡単な方法、ナラティブをご紹介しましょう。Simply Wall St の Narrative では、Salesforce の将来の収益、利益、マージンに関するあなたの見解を明確にし、それを予測に変え、さらにフェアバリューに変えることができます。これらのナラティブは、何百万人もの投資家に利用されているプラットフォーム上のコミュニティページ内に表示され、決算や主要なAIの発表など新しい情報が入ると動的に更新されるため、フェアバリューが陳腐化することはありません。例えば、あるセールスフォース・ナラティブは、成長鈍化、利益率低下、フェアバリュー220ドル近辺を想定するかもしれません。一方、より楽観的なナラティブは、より強力なAI導入と効率性を織り込み、フェアバリュー430ドル近辺に到達するかもしれません。このような見解の違いは、同じ企業に関する異なるストーリーが、いかに投資可能な結論を大きく異なるものに導きうるかを示している。

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