投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、シノプシス（NASDAQ:SNPS）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債はいつ危険なのか？
負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することです。
シノプシスの純負債は？
下記の通り、シノプシスの2024年1月時点の負債は1,700万米ドルで、前年の2,060万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する12億7,000万米ドルの現金があり、正味現金は12億6,000万米ドルとなる。
シノプシスのバランスシートの健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、シノプシスは12ヶ月以内に26億4,000万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて12億1,000万米ドルの負債を抱える。 一方、12億7,000万米ドルの現金と15億3,000万米ドル相当の1年以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より10億5,000万米ドル多い。
シノプシスの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスは取れていると思われる。 そのため、872億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 負債が多いにもかかわらず、シノプシスはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
もう一つの良い兆候は、シノプシスが12ヶ月間でEBITを27%増加させ、負債の返済を容易にしていることである。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、シノプシスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 シノプシスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、シノプシスのフリー・キャッシュ・フローはEBITを上回っていた。 このような強力なキャッシュ創出は、マルハナバチのスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、シノプシスが12億6,000万米ドルのネット・キャッシュを保有していることは非常に心強い。 さらに、EBITの121%をフリー・キャッシュ・フローに転換し、13億米ドルをもたらした。 そのため、シノプシスの負債利用がリスキーだとは考えていない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 シノプシスの 警告サインを1つ特定 したので、それを理解することが投資プロセスの一部となるはずだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.