米国のソフトウェア業界では、株価売上高倍率（または「P/S」）の中央値が5.1倍近いため、ペガシステムズ・インク （NASDAQ:PEGA）のP/S倍率が5倍であることに無関心を感じるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見過ごしている可能性があります。
ペガシステムズの P/S は株主にとって何を意味するのか？
ペガシステムズは最近、他のほとんどの企業よりも収益の伸びを抑えているため、業績が良くなっている可能性があります。 おそらく市場は、将来の収益実績が上がることを期待しており、それが P/S の低下を抑えているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して比較的高い価格を支払うことになる。
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ペガシステムズの P/S レシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは、業界と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものでしょう。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は9.3％の価値ある増加を記録している。 直近の3年間も、短期的な業績にいくらか助けられて、全体として24％の増収を記録している。 つまり、その間に同社が実際に収益を伸ばす良い仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
展望に目を転じると、同社に注目している10人のアナリストの予測では、今後3年間は年率6.4％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は年率20％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この点を考慮すると、ペガシステムズのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
要点
売上高株価比率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
ペガシステムズの収益成長予測が、より広範な業界と比べてかなり控えめであることを考慮すると、現在のP/Sレシオで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単です。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、ペガシステムズの注意すべき兆候を1つ発見した。
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