ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 パロアルトネットワークス（NASDAQ:PANW）は、事業において負債を利用していることが分かる。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。
Palo Alto Networks の純負債は?
以下の通り、2024年1月時点のパロアルトネットワークスの負債は18億2,000万米ドルで、前年の36億8,000万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する33.7億米ドルの現金があり、15.5億米ドルの純現金がある。
パロアルトネットワークスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、パロアルトネットワークスは1年以内に77億7,000万米ドルの負債を抱え、その後61億7,000万米ドルの負債が返済期限を迎える。 これらの債務を相殺するために、同社は33億7,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する23億4,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を82億2,000万米ドル上回る。
パロアルトネットワークスの時価総額が917億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、パロアルトネットワークスのバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。 パロアルトネットワークスは、多額の負債を抱えているにもかかわらず、ネットキャッシュを保有している！
さらに、パロアルトネットワークスは昨年、EBITを3,297%成長させた。 この成長により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、パロアルトネットワークスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷厳な現金が必要だからだ。 パロアルトネットワークスのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、パロアルトネットワークスはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ転換は、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
投資家がパロアルトネットワークスの負債を懸念するのは理解できるが、15億5,000万米ドルのネットキャッシュを保有している事実は安心できる。 また、フリーキャッシュフローは29億米ドルで、EBITの701%に相当する。 したがって、パロアルトネットワークスの負債利用が危険だとは思わない。 貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 パロアルトネットワークスは 、 私たちの投資分析において2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは私たちにとってあまり良いものではないことに注意してください...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.