パロアルトネットワークス(NASDAQ:PANW)の株価対売上高(P/S)レシオは12.1倍で、P/Sレシオが4.1倍を下回る企業が約半数、1.6倍を下回る企業さえよくある米国のソフトウェア業界と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、P/Sがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
パロアルトネットワークスの最近の業績は?
パロアルトネットワークスはここ最近、他社を凌ぐ収益の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な収益が続くと多くの人が予想しているようで、P/Sを引き上げている。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。
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Palo Alto Networks のような急な P/S を見て本当に安心できるのは、同社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道にあるときだけです。
まず振り返ってみると、同社は昨年22%という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計99％の増収を達成したことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は年率16％の成長が見込まれる。 これは、より広範な業界の年率15％の成長予測に近い。
パロアルトネットワークスが業界と比較して高いP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 こうした株主は、P/Sが成長見通しに見合った水準まで下落した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
重要なポイント
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると議論されているが、強力な景況感指標となり得る。
アナリストは、パロアルトネットワークスの収益が他の業界と同程度の成長しか見込めないと予想しており、それが高いP/Sレシオの予想外につながっている。 業界並みの収益成長しか見込めない場合、P/Sが長期的に高水準で推移するとは考えられません。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。
次のステップに進む前に、当社が発見したパロアルトネットワークスの2つの警告の兆候（1つは当社にはあまり馴染まない！）について知っておく必要がある。
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