投資家はDaqo New Energy Corp.

米国の半導体企業の半数近くがP/Sレシオ5.3倍以上であり、P/Sが12倍を超えることさえ珍しくないことを考えると、P/Sレシオ0.7倍のDaqo New Energy Corp.（NYSE:DQ）は現在、非常に強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、P/Sがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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Daqo New Energyは最近、収益が減少しており、平均して収益がある程度伸びている他の企業と比べて芳しくない。 収益不振が続くと予想する向きが多いようで、P/Sレシオを押し下げている。 そのため、株価は割安と言えるが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオに見合うか？

Daqo New EnergyのようにP/Sが低くても本当に安心できるのは、会社の成長が業界に大きく遅れをとる場合だけだ。

昨年度の財務を見直すと、同社の収益が50％も減少しているのを見て落胆した。 それでも、直近の3年間は、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で164％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に順調に収益を伸ばしてきたことが確認できる。

展望に目を転じると、同社に注目している8人のアナリストの予測では、今後3年間は年率19％の成長が見込まれる。 業界では年率26％の成長が予測されているため、同社は減収となる。

この情報により、大Co New Energyが業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社がより繁栄していない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

最終結論

売上高株価比率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

予想通り、大Co New Energyのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さがPERの低さにつながっていることがわかった。 同社の収益見通しに対する株主の悲観論が、P/S低迷の主因となっているようだ。 今後、P/Sが上昇することを正当化するためには、運勢の転換が必要だろう。

さらに、 Daqo New Energyについて我々が発見した2つの警告サインについても学ぶべきだ。

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