デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、Qorvo社（NASDAQ:QRVO）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Qorvoの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年6月末時点のQorvoの負債は19億6,000万米ドルで、1年前の20億5,000万米ドルから減少しています。 しかし、10億8,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約8億7,770万米ドルと少なくなっている。
Qorvoのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、Qorvoには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が12.2億米ドルあり、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が17.4億米ドルあった。 一方、現金は10億8,000万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は4億4,000万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計14億4,000万米ドルの負債がある。
Qorvoの時価総額が101億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
私たちは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮します。
QorvoのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.2と低い。 また、EBITは支払利息のなんと16.8倍をカバーしている。 つまり、Qorvoの超保守的な負債の使い方については、私たちはかなり寛容なのだ。 さらに印象的だったのは、Qorvoが12ヶ月間でEBITを114％伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、Qorvoが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの見解をご覧になりたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、QorvoはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
当社の見解
Qorvoの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換も非常に心強い。 このような様々な要因を考慮すると、Qorvoは負債に対してかなり慎重であり、リスクはうまく管理されているように思われる。 そのため、バランスシート上の多少のレバレッジの使用については心配していない。 Qorvoは最終損益で赤字となったが、EBITがプラスであることから、事業そのものに可能性があると思われる。だから、ここ数年の業績の推移をチェックした方がいい。
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