投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 Qorvo社（NASDAQ:QRVO）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債が危険な場合とは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。
Qorvoの負債額は？
下記の通り、Qorvoは2023年12月時点で20億3,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、現金は10億7,000万米ドルあり、純負債は9億5,840万米ドルである。
Qorvoの負債について
最新の貸借対照表データを拡大すると、Qorvo には 12 カ月以内に返済期限が到来する負債が 12.8 億米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が 17.8 億米ドルあることがわかる。 一方、12ヶ月以内に返済期限が到来する現金は10億7,000万米ドル、債権は5億1,470万米ドルである。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より14億7,000万米ドル多い。
もちろん、Qorvoの時価総額は110億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。
Qorvoの純負債はEBITDAの1.9倍と非常に合理的な水準にある一方、昨年のEBITは支払利息をわずか5.0倍でカバーしている。 これは、同社が多額の減価償却費を計上しているためであり、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることを意味する。 株主は、QorvoのEBITが昨年77％減少したことに留意すべきである。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターに猫を乗せるのと同じくらい簡単なことだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、Qorvoが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがそれに対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、QorvoはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出してきました。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
QorvoのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスであった。 EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要因を考慮すると、Qorvoの負債利用には少し慎重さを感じる。 負債には、より高い潜在的リターンというプラス面もありますが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考えます。 Qorvoは昨年、法定利益を出していないが、EBITがプラスであることから、黒字化はそう遠くないかもしれない。同社の収益が中期的に正しい方向に向かっているかどうかは、こちらをご覧ください。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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