投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティを考えるのが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 NXPセミコンダクターズN.V.（NASDAQ:NXPI）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
NXPセミコンダクターズの負債額は？
下記の通り、NXPセミコンダクターズは2023年12月時点で112億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、42.7億米ドルの手元資金があるため、純負債は約69.0億米ドルと少なくなっている。
NXPセミコンダクターズのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、NXPセミコンダクターズには1年以内に返済期限が到来する41.1億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する113億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は42億7,000万米ドルで、1年以内に期限が到来する債権は9億8,900万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると、101億米ドルの負債があることになる。
上場しているNXPセミコンダクターズの株式価値は616億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、NXPセミコンダクターズのバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
NXPセミコンダクターズのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.4と低い。 また、EBITはなんと14.9倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、NXPセミコンダクターズは負債に脅かされているわけではないのだ。 NXPセミコンダクターズはEBITラインではあまり利益を得ていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、NXPセミコンダクターズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、NXPセミコンダクターズはEBITの72%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。
当社の見解
幸いなことに、NXPセミコンダクターズの利子カバー率は高く、有利子負債を上回っている。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 これらのデータを考慮すると、NXPセミコンダクターズは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、NXPセミコンダクターズには 3つの警告 サインがある。
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