インテル（INTC）の株価が1年間で231％上昇したが、検討するには遅すぎるか？

• 投資家は、インテルの株価が力強い上昇の後、まだ良い価値を反映しているのか、それとも株価はすでにそのストーリーの多くを織り込んでしまっているのか、疑問に思っているかもしれない。
• インテルの最終終値は63.81米ドルで、リターンは7日間で8.2％、30日間で39.4％、年初来で62.0％、1年間で231.8％、3年間で109.9％である。このような最近のパフォーマンスは、リスクとリターンについて考える人なら誰もが注目するところである。
• このような動きは、半導体、AI関連コンピュート、チップ製造能力におけるインテルの役割に対する継続的な注目とともに生まれている。投資家は、これらの分野におけるインテルの位置付けが、将来のキャッシュフローや競争力にどのような影響を与えるかを見極めている。半導体やAI関連テーマへの幅広い関心も、市場がこうした長期的な支出動向から最も恩恵を受けられる企業を評価する中で、インテルに注目し続けている。
• シンプリー・ウォールセントの6段階評価のフレームワークでは、インテルは現在6段階中3となっている。この記事の残りの部分では、様々な評価方法にわたってこの評価が何を意味するのかを説明し、最後にヘッドライン指標を超えてインテルのバリュー・ストーリーについてより全体的な考え方を紹介する。

インテルは昨年、231.8%のリターンを達成した。これが他の半導体業界と比較してどうなのかをご覧ください。

アプローチ1: インテル割引キャッシュフロー(DCF)分析

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り引いて、キャッシュフローに基づく1株当たりの本源的価値を推定するものです。

インテルの場合、ここで使用されているモデルは、2ステージのフリーキャッシュフロー対株式アプローチである。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約115億米ドルの損失である。アナリストと外挿予測は、その後フリーキャッシュフローがプラスに転じ、2029年には43億米ドルが見込まれ、2035年までの一連の予測は、すべて米ドルで表示され、今日まで割り引かれます。

これらの予測キャッシュフローと割引キャッシュフローをまとめると、1株当たり34.71米ドルの本源的価値が推定される。直近の株価63.81米ドルと比較すると、このDCF設定は、株価が約83.9％割高であることを示唆している。

結果割高

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によると、インテルは83.9%割高である。57の割安優良銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

インテルの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2: インテル価格対売上高

収益が限定的または不安定な企業の場合、P/S レシオのような収益ベースの指標は、価値を考える上で有用な方法となります。

成長期待とリスクはここでも重要である。期待される収益成長率が高く、認識されるリスクが低ければ、より高い「普通」または「公正」なP/S倍率が正当化されます。

インテルは現在6.06倍のPERで取引されている。これは半導体業界平均の6.09倍に近く、同業他社平均の10.23倍を下回っている。

シンプリー・ウォールStによるインテルのフェア・レシオは6.42倍。これは、インテルの利益成長プロフ ァイル、業界、利益率、時価総額、企業固有のリスクなどの要因を考慮し、インテルのP/Sがどの程度で取引されると予想されるかを独自に推定したものです。これらの企業レベルのインプットをブレンドしているため、フェア・レシオは、同業他社や幅広い業界との単純な比較よりも調整することができます。

インテルの実際のP/Sは6.06倍で、フェア・レシオの6.42倍を下回っているため、この指標ではUNDERVALUEDと判定される。

結果UNDERVALUED

P/Sレシオは一つの物語を語るが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定のアップグレードインテルの物語を選ぶ

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。これは、公正価値、収益成長、利益、マージンなど、あなたが気になる数字にインテルに関する明確なストーリーを添付し、そのストーリーが現在の価格に対してどのように積み重なるかを見る簡単な方法です。

シンプリー・ウォールストリートでは、ナラティブはコミュニティ・ページの中にあり、そのストーリーを完全な予測とフェアバリューに変えます。そして、フェアバリューと現在の株価を比較し、インテルが魅力的な株価に見えるのか、それとも伸び悩んでいるのかを、単一のモデルではなく、あなた自身の仮定に基づいて判断することができます。

ナラティブは、業績やニュース、アナリストの修正など、新しい情報が追加されると自動的に更新されます。つまり、インテルに対するあなたの見方は、データが動く間、凍結されたままではないのです。

インテルについて、ある投資家は現在のフェアバリューを1株当たり11.35米ドルと見ているが、別の投資家は79.00米ドル、別の投資家は71.33米ドルと見ている。これは、ファウンドリーの成功、AIの需要、競争に関する異なる見解が、すべて具体的な予測とフェアバリューとして表現できることを示しています。

しかしインテルについては、2つの代表的なインテル・ストーリーのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

これらの例は、現在のコミュニティ・レンジの対極に位置するため、製品、競争、資本配分に関する前提が異なれば、公正価値が大きく異なることを明確に理解できます。

インテルのブルケース

公正価値一株当たり79.00米ドル

現在の株価とこの公正価値との比較：シナリオの公正価値より約19.2%低い

収益成長率の前提10%

• 市場は、大規模な研究開発費、資本配分の変更、PC、モバイル、データセンターにわたる広範なCPUロードマップなど、インテルが製品の主導権を取り戻そうとする動きを過小評価していると見られている。
• 世界的なCPU需要の回復、AMDからの潜在的な市場シェア獲得、インテル・ファウンドリー・サービス、モービルアイ、GPU、エッジ製品などの分野でのオプショナリティに注目した見方である。
• 2027年までには、売上高が増加し、ネット・マージンが改善し、EPSがここ数年と比較して大幅に増加すると想定しているが、一方で実行リスク、資金調達リスク、業界の成長リスクは認識している。

インテル・ベアケース

フェアバリュー1株当たり19.66米ドル

現在の株価とフェア・バリューの比較: フェア・バリューを約 224.7%上回る。

増収の前提3%

• この見方では、データセンター向けCPUとコンシューマー向けCPUの両分野におけるAMDとARMとの競争に焦点を当て、インテルの熱効率とエネルギー効率、OEMがライバル・チップに傾くリスクを懸念している。
• また、GPUにおけるインテルの進歩の遅れと、これによってAIから価値を獲得する能力が制限される可能性にも焦点を当てている。
• その結果、より慎重な収益経路とより低いマージン予想、22倍のPER倍率を使用し、実行、資本配分、業界構造をめぐる継続的なリスクを指摘している。

これら2つのナラティブは、インテルをめぐる現在の議論をフレームワーク化し、製品執行、競争、資本支出に関する見解の違いによって、最近の株価の動きが快適と感じられるか、それとも伸びしろがあると感じられるかについて、まったく異なる結論が導き出されることを示している。

これらの結果が長期的な成長、リスク、バリュエーションとどのように結びついているかを見るには、シンプリー・ウォールストリートでインテルのコミュニティ・ナラティブをすべてご覧ください。

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