インテル(INTC)は1年で159.5%の株価上昇後も魅力的か？

• 50.78米ドル付近のインテルがまだ魅力的な価格なのか、それとも簡単に得られる利益の大半はすでに実現したのか、疑問に思っている投資家のために、この記事ではこの価格が意味することを概説する。
• 過去1年間で、インテルは159.5％のリターンを記録し、年初来では28.9％、過去30日間では17.0％、過去1週間では23.3％となっている。
• こうした動きの背景には、データセンター、パソコン、より広範なテクノロジー・インフラの主要サプライヤーとして、チップメーカーへの継続的な注目がある。最近のヘッドラインでは、AIハードウェアの構築や能力拡張をサポートする同セクターの役割に焦点が当てられており、投資家が大手半導体メーカーを再評価するたびに、インテルが話題に上る。
• 現在、インテルの評価スコアはシンプリー・ウォールストリートで6段階中3となっている。この記事の残りの部分では、このスコアについて様々な評価アプローチがどのように並んでいるかを説明し、最後に株価の価値についてより総合的に考える方法を紹介する。

インテルは昨年、159.5％のリターンを達成した。これが他の半導体業界と比較してどうなのかをご覧ください。

アプローチ1：インテル割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフローモデルは、企業の将来キャッシュフローを予測し、それを今日のドルに割り戻して、事業全体の1株当たりの価値を推定します。

インテルについては、シンプリー・ウォール Stは、2ステージのフリーキャッシュフロー対株式モデルを使用しています。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは、約115億米ドルの損失です。アナリストと外挿予測によると、2029年のフリー・キャッシュ・フローは43億米ドルと予測され、モデルの仮定に基づき2035年までさらに成長すると予測されている。これらの後の年数はアナリストの推定ではなく、DCFフレームワークに組み込まれた外挿予測である。

これらの予測キャッシュフローをすべてまとめて今日まで割り引くと、1株当たり約33.39米ドルの本源的価値が推定される。約50.78米ドルの株価に対して、これは株価がDCF推定を約52.1%上回っていることを意味し、このキャッシュフロー観に基づく評価は豊かである。

結果割高

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析では、インテルは52.1%割高である可能性がある。62の割安優良銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリュー機会を見つけましょう。

インテルの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：インテル価格対売上高

利益が不安定であったり、マイナスであったりと、収益があまり有用でない企業にとって、P/Sレシオは、株価をより安定していることが多い収益に固定するため、バリュエーションについて考える実用的な方法となります。

投資家は通常、将来の成長に対する期待値や事業のリスクの高さに応じて、P/Sが高いか低いかを受け入れる。期待される成長率が高いか、または認識されるリスクが低ければ、より高い「通常の」倍率を正当化することができ、期待される成長率が低いか、またはリスクが高ければ、通常、より低い倍率で取引される。

インテルは現在4.82倍のP/Sで取引されている。これは半導体業界平均の5.83倍を下回り、同業他社平均の9.30倍も下回っている。インテルのフェア・レシオは6.20倍で、これは利益成長、業界、利益率、時価総額、企業固有のリスクなどの要因を考慮した上で、妥当なP/Sがいくらになるかを独自に推定したものです。

このフェア・レシオは、すべてのチップメーカーが同じ倍率で取引されるべきであると仮定する代わりに、インテル独自の成長プロファイル、リスク特性、収益性を調整するため、同業他社やセクターとの単純な比較よりも調整されています。この基準では、インテルの現在のP/Sは4.82倍で、フェア・レシオの6.20倍を下回っている。

結果割安

P/Sレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定のアップグレードインテルの物語を選ぶ

この記事の前半で、バリュエーションについてより良い考え方があることを述べましたが、Simply Wall Stでは、その考え方はナラティブ（物語）に集約されています。

単一のDCFやP/Sの数字に依存するのではなく、ナラティブでは、インテルが安定成長企業である可能性、高い上昇率でのターンアラウンドである可能性、よりリスクの高いファウンドリ・ベットである可能性があると考える理由を明示し、そのストーリーを、新しいデータやニュース、業績が発表されるたびに更新される完全な予測に直接結びつけることができます。

シンプリー・ウォールストリート・コミュニティーのページでは、ナラティブは何百万人もの投資家に利用されている簡単で視覚的なツールであり、フェアバリューが現在のインテル価格を大きく上回るか下回るかを明確にし、あなたの見方が変わるには何が変わる必要があるかを明らかにすることで、買うか、ホールドするか、売るかを決めるのに役立ちます。

現在のインテルについて、プラットフォーム上のある投資家のナラティブは、フェアバリューを11.35米ドル程度としている一方、別の投資家は79.00米ドルに近いとしています。このような幅の広さは、競争、ファウンドリーの経済、AIの需要、政府の支援に関するさまざまなストーリーが、漠然とした意見ではなく、すべて数字として表現できることを示しています。

しかし、インテルについては、2つの代表的なインテル・シナリオのプレビューをご覧いただくことで、簡単にご理解いただけるでしょう：

シンプリー・ウォールストリートでは、このようなナラティブをDCFやP/Sと並べてご覧いただくことで、同じ50.78米ドルの株価であっても、製品執行、競争、資本配分に関する前提条件が異なれば、フェアバリューも大きく異なることがお分かりいただけるでしょう。

インテルのブルケース

公正価値一株当たり79.00米ドル

フェアバリューとのギャップ: このシナリオの推定値より約 35.7% 低い

収益成長の前提10%

• 激しい研究開発費、一時的な自社株買い、減配をすべてCPUとファウンドリー投資に振り向け、製品のリーダーシップを取り戻そうとするインテルの試みを市場は過小評価していると主張。
• PCとデータセンター、ファウンドリー、モービルアイ、その他の部門にまたがるCPUロードマップの刷新により、インテルは2027年までに増収、純利益率22%、EPS4.80米ドルを達成すると見る。
• この再建計画から得られる利益を遅延または減少させる可能性のある主なリスクとして、実行、資金調達、セクターの成長、AIの採用を挙げている。

インテル・ベアケース

公正価値1株当たり19.66米ドル

公正価値との乖離：本予測を158.3%程度上回る

収益成長率の前提3%

• インテルCPUの熱効率とエネルギー効率がAMDやARMに比べて弱いことに注目し、データセンターと消費者市場の両方において逆風になると見ている。
• インテルのArc GPUとプロセス移行の遅れにより、AI関連ハードウェアにおける役割が制限される可能性があると主張。
• セグメント成長の鈍化、控えめな収益、低いPER倍率を軸にケースを構築し、今日の株価を大きく下回るフェアバリューを導く。

これら2つのストーリーをまとめると、実行、競争、設備投資に関する前提の違いにより、フェアバリューがいかに正反対の方向に引きずられるかがわかります。

他の投資家がインテルのストーリーをどのように組み立てているのか、また彼らの仮定があなたの仮定とどのように比較しているのかを知りたい方は、インテルに関するコミュニティの意見をご覧ください。

インテルのストーリーにはまだ続きがあると思いますか？コミュニティで他の投資家の意見をご覧ください！

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