デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ファースト・ソーラー社（NASDAQ:FSLR）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債はいつ問題になるのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ファースト・ソーラーの純負債とは？
過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2024年6月現在、ファースト・ソーラーは5億5,890万米ドルの負債を抱えており、1年間で4億3,740万米ドルの増加となっています。 しかしその一方で、17億4,000万米ドルの現金があり、11億8,000万米ドルの純現金ポジションがある。
ファースト・ソーラーのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ファースト・ソーラーは、1年以内に17億7,000万米ドルの負債を抱え、その後19億9,900万米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、17億4,000万米ドルの現金と7億6,810万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を12億5,000万米ドル上回っている。
ファースト・ソーラーの時価総額が244億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 ファースト・ソーラーには注目に値する負債があるが、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
さらに印象的だったのは、ファースト・ソーラーが12ヶ月間でEBITを1,160％成長させたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ファースト・ソーラーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ファースト・ソーラーは貸借対照表に純現金を計上しているが、その現金残高の構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、ファースト・ソーラーは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、ファースト・ソーラーが11億8000万米ドルの純現金を保有していることは非常に心強い。 また、昨年の前年比EBIT成長率1,160％という数字には好感が持てる。 ですから、ファースト・ソーラーの負債の使い方には何の問題もありません。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 ファースト・ソーラーについて我々が発見した 2つの警告サイン （懸念すべき1つを含む）について学ぶべきである。
結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.