ファースト・ソーラー社（NASDAQ:FSLR）の株価が56%上昇し、成長の鈍化は障害にならず

ファースト・ソーラー社（NASDAQ:FSLR）の株価は、先月だけで56％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が51％上昇しているのは心強い。

これだけ株価が急騰すると、ファースト・ソーラーの売上高株価倍率（P/S）は8.8倍となり、米国の半導体業界ではP/Sが5.2倍を下回る企業が約半数を占め、P/Sが2倍を下回る企業もごく普通であることと比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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ファースト・ソーラーの最近の業績は？

ファースト・ソーラーはここ最近、収益成長率が他社に劣り、比較的低迷している。 おそらく市場は、今後の収益実績が反転することを期待し、P/Sレシオを引き上げているのだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。

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ファースト・ソーラーの収益成長は十分か？

ファースト・ソーラーのP/Sレシオは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに、業界よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年27％という驚異的な収益成長を遂げた。 また、売上高は3年前と比較して20％増加しているが、これは主に過去12ヶ月間の成長によるものである。 つまり、その間に同社が実際に収益を伸ばすという良い仕事をしたことを確認することから始めることができる。

展望に目を向けると、今後3年間は年率24％の成長が見込まれる。 業界では年率27％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みとなる。

この点を考慮すると、ファースト・ソーラーのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

ファースト・ソーラーのP/Sは投資家にとって何を意味するか？

ファースト・ソーラーの株価は最近力強い上昇を見せており、P/Sを押し上げるのに大いに役立っている。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

アナリストはファースト・ソーラーの収益成長率が業界より低いと予想しているが、これはP/Sに少しも影響を与えていないようだ。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、現時点では高いP/Sを快く思っていない。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、我々はファースト・ソーラーの警告サインを2つ 挙げている（ 1つは我々とあまり相性が良くない）。

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