エンフェーズ・エナジー社(NASDAQ:ENPH)の28%もの大幅値上がりに懸念の声

エンフェーズ・エナジー社（NASDAQ:ENPH）の株主は、株価が今月28％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 残念なことに、先月の利益は昨年1年間の損失を埋めるには程遠く、株価はその間に43%下落したままだ。

これほど株価が急騰した後、エンフェーズ・エナジーの株価収益率（PER）38.8倍は、約半数の企業のPERが16倍以下であり、PER9倍以下もごく一般的である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

エンフェーズ・エナジーは、他の多くの企業が業績を後退させている中、業績がプラスに伸びており、最近の業績は確かに好調だ。 多くの人が、同社が市場の逆境に抗い続けることを期待しているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。

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エンフェーズ・エナジーの成長は十分か？

Enphase EnergyのようなPERが妥当と見なされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を9.6%も成長させた。 これは、過去3年間のEPSが合計で203％増加した優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

将来的な展望に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年間12％の増益が見込まれている。 これは、市場全体が毎年11％の成長を予測しているのと同じようなものだ。

この点を考慮すると、エンフェーズ・エナジーのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

エンフェーズ・エナジーのPERの結論

エンフェーズ・エナジーのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能です。

エンフェーズ・エナジーは現在、予想成長率が市場予想並みであるため、予想より高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、私たちは比較的高い株価に違和感を抱いている。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものと認めるのは難しい。

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