アドバンスト・マイクロ・デバイセズ(NASDAQ:AMD)の投資家は予想より悲観的ではない

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ(NASDAQ:AMD)は、11.4倍の株価対売上高(P/S)レシオで、米国の半導体企業のほぼ半数がP/Sレシオ4.3倍以下であり、P/Sが2倍を下回ることさえ珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っている可能性がある。 とはいえ、P/Sの高騰に合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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アドバンスト・マイクロ・デバイセズの最近の業績は？

アドバンスト・マイクロ・デバイセズの収益が最近後退している一方で、ほとんどの他社はプラスの収益成長を見せているため、アドバンスト・マイクロ・デバイセズの業績は良くなっている可能性がある。 おそらく市場は、収益不振が反転することを期待しており、現在の高いP/Sを正当化しているのだろう。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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アドバンスト・マイクロ・デバイセズの収益成長予測は十分か？

アドバンスト・マイクロ・デバイセズのP/Sレシオは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに、業界よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長率は1.2％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでも、ここ12ヶ月はともかく、3年前と比べれば、見事に売上は100％増加している。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは同社にとって十分すぎるほどだと言っていいだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間は年率21％の収益成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年27％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。

この点を考慮すると、アドバンスト・マイクロ・デバイセズのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズのP/Sから何を学ぶか？

売上高株価比率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

アナリストは、アドバンスト・マイクロ・デバイセズの収益成長率が業界より低いと予想しているが、これはP/Sに少しも影響を与えていないようだ。 収益見通しが低調な場合、株価が下落し、P/Sが低下するリスクはより大きいと思われる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものと認めるのは非常に難しい。

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