アプライド・マテリアルズ（NASDAQ:AMAT）の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、直近30日間で28％の上昇と、力強い動きを見せている。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が77％も上昇しているのは心強い。
米国企業の半数近くが株価収益率（PER）16倍を下回っていることを考えると、アプライド・マテリアルズをPER24.4倍の完全回避銘柄と考えることもできるだろう。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、アプライド・マテリアルズの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、投資家がアプライド マテリアルズが今後も市場の逆風をうまく乗り切れると考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
アプライド マテリアルズの成長は十分か？
アプライド マテリアルズのようにPERが急騰して本当に安心できるのは、会社の成長が市場を圧倒する勢いのときだけだ。
昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は14％の増益を記録した。 これは、過去3年間のEPSが合計で105％増加した優れた時期に裏打ちされたものだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率7.0％上昇すると予想されている。 市場は年率11％の成長を予測しており、同社は業績が弱含みとなる。
これを考えると、アプライド マテリアルズのPERが他の大半の企業を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは同社の業績見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 もしPERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
要点
アプライド マテリアルズのPERは、ここ1カ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
アプライド マテリアルズのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っているにもかかわらず、予想ほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
意見をまとめる前に、アプライド マテリアルズが注意すべき1つの警告サインを発見した。
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