アナログ・デバイセズ（NASDAQ:ADI）の株価収益率（PER）65.9倍は、約半数の企業がPER19倍を下回り、PER11倍割れもザラである米国市場と比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
アナログ・デバイセズの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退している。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
アナログ・デバイセズの成長は十分か？
アナログ・デバイセズのような急なPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、同社の昨年の一株当たり利益の伸びは、50％減という期待外れの落ち込みを記録したため、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で5.8％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率36％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測を大幅に上回るものだ。
この情報により、アナログ・デバイセズが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
要点
株価収益率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
アナログ・デバイセズが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いためである。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
次の一歩を踏み出す前に、当社が発見したアナログ・デバイセズに対する2つの警告サインについて知っておく必要がある。
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