Stock Analysis
デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アナログ・デバイセズ社（NASDAQ:ADI）が事業で負債を使用していることは分かる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自社のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
アナログ・デバイセズの純負債とは？
下記の通り、2024年11月末現在、アナログ・デバイセズの負債は76億2,000万米ドルで、1年前の70億3,000万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリックしてください。 しかし、23億6,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約52億6,000万米ドルと少なくなっている。
アナログ・デバイセズの負債について
最新の貸借対照表から、アナログ・デバイセズには1年以内に返済期限が到来する29億9000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する101億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、同社には23億6,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する13億4,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計93億5,000万米ドルの負債がある。
公開されているアナログ・デバイセズ株の価値は1,088億米ドルと非常に高く、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
純負債がEBITDAのわずか1.3倍であるアナログ・デバイセズは、間違いなくかなり保守的である。 また、8.5倍という利子カバー率も十分すぎるほどだ。 実際、アナログ・デバイセズの救いは負債水準が低いことである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、アナログ・デバイセズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの考えを知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、アナログ・デバイセズはEBITよりもフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 このような強力なキャッシュ創出は、マルハナバチのスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
当社の見解
我々が見たところ、アナログ・デバイセズのEBIT成長率を考えると、アナログ・デバイセズは容易ではない。 EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要素を考慮すると、アナログ・デバイセズは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 アナログ・デバイセズには2つの警告サインが ある。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
About NasdaqGS:ADI
Analog Devices
Engages in the design, manufacture, testing, and marketing of integrated circuits (ICs), software, and subsystems products in the United States, rest of North and South America, Europe, Japan, China, and rest of Asia.
