米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）19倍を超えている中、ACMリサーチ社（NASDAQ:ACMR）のPER12.2倍は魅力的な投資先と考えられるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ACMリサーチはここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化するとの予想が多く、PERを押し下げているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
そのPERを正当化するためには、ACM Researchは市場を引き離す伸び悩みの成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を見直すと、同社は22％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計167％成長させることもできたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率15％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すると、ACMリサーチのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。
ACMリサーチのPERに関する結論
我々は、株価収益率の威力は、主にバリュエーションの道具としてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来の期待を測定するためであると言うだろう。
ACM Researchは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 PERがポジティブな見通しと一致するのを妨げているのは、業績に対する重大な未観測の脅威がある可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.