マーフィー・USA・インク （NYSE:MUSA）の株価収益率（PER）19倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のマーフィーUSAは、他の企業よりも収益が急速に落ち込んでおり、有利な状況にはない。 悲惨な業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
マーフィーUSAの成長は十分か？
マーフィーUSAのPERは、堅実な成長が期待され、重要なことに市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は12％も減少している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で101％という素晴らしい伸びを示している。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたということを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年5.3％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の毎年10％の成長予測よりも大幅に低い。
これを考えると、マーフィーUSAのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望する可能性が高い。
重要なポイント
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
マーフィーUSAは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 市場よりも成長が鈍化し、業績見通しが弱くなると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 この場合、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。
例えば、 マーフィーUSAには1つの警告 サインがある。
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