コールズ・コーポレーション（NYSE:KSS）のPER（株価収益率）0.2倍は、約半数の企業がPER0.9倍を上回り、PER3倍超もごく普通である米国の複合小売業界と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、P/Sの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
コールズの最近の業績は？
Kohl'sの収益低下は、平均的に収益が伸びている他社と比べて芳しくない。 収益不振が続くと予想する向きも多いようで、P/Sレシオを押し下げている。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。
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Kohl'sのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界を下回る必要があるという前提があります。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は3.4％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前から合計で9.5％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは、同社にとってほぼ立派なものであったと言える。
今後の見通しだが、同社をフォローしているアナリストによれば、来年度の売上高は4.4％減と低迷が予想されている。 業界全体が14％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。
この点を考慮すると、コールズのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したP/Sにつながるとは考えにくい。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低い水準に落ちる可能性がある。
コールズのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
売上高株価比率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能です。
コールズが低P/Sを維持しているのは、予想通り売上高が減少するとの見通しが弱いためであることは明らかだ。 同業他社が増収を予想している中、コールズの見通しの甘さがP/Sレシオの低さを正当化している。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、コールズに投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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