マリーンマックス社（NYSE:HZO）は27％急騰したが、その低PERは興奮の理由にはならない。

MarineMax, Inc.(NYSE:HZO)の株価は、不安定な時期を経て27％上昇し、実に印象的な月となった。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の11％の上昇も悪くない。

米国の企業の半数近くがPER17倍以上であり、PER32倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

マリンマックスは最近、他の企業よりも早いスピードで業績が悪化しており、苦戦を強いられている。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振がまったく改善しないと考えているからだろう。 まだ事業を信じているのであれば、同社が収益を悪化させていないことを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾っておこうという計画なら、業績の悪化がこれ以上進まないことを願うだろう。

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MarineMaxの成長トレンドは？

PERを正当化するためには、MarineMaxは市場を引き離す伸び悩みを示す必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは61％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で51％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する9人のアナリストの予想では、今後1年間の収益成長率は4.3％減となり、マイナス圏に向かっている。 市場が12％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

この点を考慮すると、マリンマックスのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

マリンマックスのPERの結論

MarineMaxの株価は堅調な上昇を見せたかもしれないが、PERは確かに大きな高みには達していない。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。

予想通り、マリンマックスのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 マリンマックスの注意すべき4つの警告サイン を見つけた。

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