ホーム・デポ（NYSE:HD）の株主が出口を探しているかもしれない

ホーム・デポ・インク（NYSE:HD）の株価収益率（PER）25.5倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

ホーム・デポは最近、業績の落ち込みが他の企業よりも早く、苦戦を強いられている。 PERが高いのは、同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると投資家が考えているため、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

ホーム・デポのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

振り返ってみると、昨年は9.4％の減益という悔しい結果となった。 とはいえ、EPSは3年前に比べて28％増加した。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に業績を伸ばしてきたことが確認できる。

今後の見通しについては、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年5.2％の成長が見込まれる。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、ホーム・デポのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

ホーム・デポは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 市場よりも成長が鈍化し、業績見通しが弱くなると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

投資リスクは常に存在する。 ホーム・デポの2つの警告サインを確認したので、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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