ホーム・デポ(NYSE:HD)は負債をかなり賢く使っているようだ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ホーム・デポ・インク（NYSE:HD）が負債を事業に利用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ホーム・デポの負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年7月現在、ホーム・デポの負債は533億米ドルで、1年間で388億米ドル増加しています。 一方、16.1億米ドルの現金があり、純負債は約517億米ドルである。

ホーム・デポのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、ホーム・デポには1年以内に返済期限が到来する281億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する643億米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、16.1億米ドルの現金と12ヶ月以内に支払うべき55.0億米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を853億米ドル上回っている。

ホーム・デポの時価総額は3,794億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。

ホーム・デポのEBITDA純有利子負債比率（2.1）は緩やかで、負債に関しては慎重であることを示している。 また、11.7倍という強力なインタレスト・カバレッジは、私たちをさらに安心させてくれる。 悲しいことに、ホーム・デポのEBITは昨年8.2％減少した。 この収益傾向が続けば、債務負担はシロクマが子グマを見守るように重くなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ホーム・デポが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの考えを知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ホーム・デポはEBITの64%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このコールド・ハード・キャッシュは、ホーム・デポが望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、ホーム・デポにとって際立ったプラス材料は、EBITで支払利息を確実にカバーできるという事実である。 しかし、その他の点については、それほど心強いものではない。 例えば、EBITの成長率は、その負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要素を考慮すると、ホーム・デポは負債をうまく管理しているように思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 ホーム・デポは、 私たちの投資分析で2つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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