ホーム・デポ (NYSE:HD)を安く手に入れるのは難しい

米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）16倍を下回っている中、PER22.4倍のザ・ホーム・デポ・インク （NYSE:HD）を避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

ここ最近、市場よりも収益が後退しており、ホーム・デポは非常に低迷している。 PERが高いのは、投資家がホーム・デポが事態を完全に好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

ホーム・デポのような高いPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは9.2％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 そのため、直近3年間のEPSは9.0％増となった。 このため、同社はこの間、多少の不調はあったにせよ、おおむね順調に業績を伸ばしてきたことが確認できる。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率6.3％上昇すると予想されている。 これは、より広い市場の年率10％の成長予測よりかなり低い。

ホーム・デポが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。

ホーム・デポのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

さらに、 ホーム・デポについて我々が発見した2つの警告サインについても学ぶべきである。

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