ザ・ギャップ（NYSE:GPS）の株価は40％上昇したが、事業はまだ追いついていない

ザ・ギャップ・インク（NYSE:GPS）の株主は、株価が今月40％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮していることだろう。 今回の急騰で年間上昇率は190％に達し、投資家は腰を上げ、注目している。

株価が急騰したとはいえ、米国の専門小売業界のP/S（株価純資産倍率）中央値が約0.4倍と同程度である中、GapのP/S（株価純資産倍率）0.7倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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Gapの最近の業績は？

Gapは、他のほとんどの企業がプラスの収益成長を見ている一方で、同社の収益は最近後退しているため、より良い業績を上げている可能性があります。 1つの可能性は、投資家がこの収益不振が好転すると考えているため、P/Sレシオが緩やかであるということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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Gapの収益成長はどのように推移しているか？

GapのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけだ。

昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が4.6％減少したのを見て落胆した。 3年間の収益成長率は7.9％であり、長期的には好調であった。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な収益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率0.7％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界の毎年5.7％の成長予測よりも大幅に低い。

この点を考慮すると、GapのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

ギャップのP/Sから何を学ぶか？

Gapの株価は大幅に上昇し、現在GapのP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 PERの威力は主にバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

Gapの売上高成長率予想が、より広い業界と比較してかなり控えめであることを考慮すると、現在のPERで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単です。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 このような状況は、低収益成長がセンチメントに影響した場合、株価が下落する可能性のある現在および将来の投資家にとってリスクとなる。

意見をまとめる前に、Gapの注意すべき兆候を1つ発見した。

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