ギャップ（NYSE:GPS）は、かなり賢明な負債の使い方のようだ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常倒産に関与する）が、企業の危険性を評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ザ・ギャップ・インク（NYSE:GPS）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

Gapに関する最新の分析をご覧ください。

Gapの純負債とは？

過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2024年2月のGapの負債額は14億9,000万米ドルで、1年前の18億4,000万米ドルから減少しています。 しかし、貸借対照表には18億7,000万米ドルの現金があり、実際には3億8,500万米ドルの純現金がある。

ギャップの負債

最新の貸借対照表データを拡大すると、Gapには12ヶ月以内に返済期限が到来する31億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する53億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は18億7,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する2億8,900万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせて62億9000万米ドルとなる。

時価総額83億7,000万米ドルに対して、これはレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートを急遽補強する必要が生じた場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。 Gapは負債が多いにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、昨年はEBITラインで赤字だったにもかかわらず、Gapがこの12ヶ月で状況を好転させ、6億1100万米ドルのEBITを達成したことも良かった。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、Gapが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 Gapの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 昨年、GapはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

Gapのバランスシートは負債総額が多いため、特に強力というわけではないが、3億8,500万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、フリーキャッシュフローは11億米ドルで、EBITの182％である。 従って、Gapの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは Gapの注意すべき兆候を1つ 特定しました。

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