フロア＆デコール・ホールディングス（NYSE:FND）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、フロア＆デコール・ホールディングス（NYSE:FND）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した事業は銀行家によって容赦なく清算される。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

Floor & Decor Holdingsの最新の分析をご覧ください。

Floor & Decor Holdingsの負債額は？

以下の通り、2024年3月時点のFloor & Decor Holdingsの負債は1億9,690万米ドルで、前年の3億390万米ドルから減少している。 しかし、5,740万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約1億3,950万米ドルと少ない。

フロア＆デコール・ホールディングスのバランスシートは健全か？

最新の貸借対照表データを拡大すると、Floor & Decor Holdingsは12ヶ月以内に10.7億米ドル、それ以降に16.0億米ドルの負債を抱えることがわかる。 これを相殺するために、同社は5,740万米ドルの現金と1億1,680万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より25億米ドル多い。

これは多額に見えるかもしれないが、フロア＆デコ・ホールディングスの時価総額は121億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪くはない。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。 しかし、いずれにせよ、フロア＆デコール・ホールディングスの純負債はほぼゼロである！

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

フロア＆デコール・ホールディングスのEBITDA純有利子負債比率は0.28と低い。 また、EBITは41.2倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 実際、フロア＆デコール・ホールディングスの救いは、その負債水準の低さである。 業績が悪化すると、貸し手との関係が悪化することがある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、Floor & Decor Holdingsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、フロア＆デコ・ホールディングスは大量の現金を消費した。 それは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスクの高いものにしている。

当社の見解

フロア＆デコール・ホールディングスの困難なEBIT成長率には若干の不安を感じるが、我々はポジティブな点にも注目している。 利子カバー率とEBITDAに対する純負債の両方が心強い兆候である。 前述のすべての要因を考慮すると、フロア＆デコール・ホールディングスは負債の使用でいくつかのリスクを取っているように思われる。 そのため、レバレッジは株主資本利益率を押し上げるが、私たちはここからレバレッジが高まることをあまり望んでいない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは 、 Floor & Decor Holdingsの 1つの警告サインを特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきである。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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