クーパン社（NYSE:CPNG）の価格に成長鈍化の壁はない

Coupang, Inc.(NYSE:CPNG) の株価収益率（PER）39.4倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER11倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

クーパンはここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 好業績の持続を期待する向きも多いようで、それがPERを引き上げている。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

Coupangのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。

昨年度の利益成長率を振り返ってみると、同社は139％という驚異的な伸びを記録している。 それでもEPSは3年前からトータルで見るとほとんど上がっておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの試算では、今後3年間は年率6.3％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率11％の成長が予想されており、その魅力は際立っている。

これを考えると、クーパンのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

キーポイント

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

Coupangは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると思われます。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、会社のバランスシートに記載されている。 クーパンの無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主なリスクの多くを評価することができる。

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