ビヨンド社(NYSE:BYON)の収益に市場は冷ややか、株価は27%押し下げられる

ビヨンド・インク（NYSE:BYON）の株価は、直近1ヶ月で27％もの大幅な後退を見せ、最近の堅調なパフォーマンスを大きく覆している。 大局的に見れば、この1ヶ月の不調の後でも、株価は昨年1年間で26％上昇している。

株価は大幅に下落しているが、ビヨンドの売上高株価収益率（PER）は0.7倍で、PERの中央値が0.4倍程度の米国の専門小売業界と比べると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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ビヨンドの最近のパフォーマンスはどのようなものか？

業界では最近収益が伸びているが、ビヨンドの収益はリバースギアに入っている。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して比較的高い価格を支払うことになる。

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ビヨンドの収益成長の傾向は？

ビヨンドのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度であるべきという前提があります。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は19％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で37％減少している。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

将来に目を移すと、同社を担当する9人のアナリストの予測では、今後3年間で年率24％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界の年間5.6％の成長予測を大幅に上回る。

この点を考慮すると、ビヨンドのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。

要点

株価が崖っぷちまで下落しているビヨンドのP/Sは、スペシャリティ・リテイル業界の他の企業と一致しているように見える。 一般的に、当社は売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかの評価に限定することを好んでいる。

ビヨンドのアナリスト予想を見てみると、その優れた収益見通しが、我々が期待したほどPERを押し上げていないことがわかる。 おそらく、収益予測の不確実性が、P/Sレシオを他の業界と一致させているのだろう。 このような状況は通常、株価を押し上げるはずだからだ。

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