バーリントン・ストアーズ(NYSE:BURL)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、バーリントン・ストアーズ社（NYSE:BURL）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ問題になるのか？

負債は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Burlington Storesの負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年2月末時点のバーリントン・ストアの負債は13億8,000万米ドルで、1年前の14億8,000万米ドルから減少しています。 しかし、9億2,540万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約4億5,420万米ドルと少ない。

バーリントン・ストアのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、バーリントン・ストアーズには、12ヶ月以内に期限の到来する20億3,000万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて期限の到来する46億8,000万米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、同社は9億2,540万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する7,440万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を57億1,000万米ドル上回っている。

バーリントン・ストアーズの時価総額は113億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、同社の負債返済能力を注意深く見る価値はある。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

バーリントン・ストアのEBITDAに対する純負債の比率は0.54と低い。 また、EBITは支払利息の10.5倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、バーリントン・ストアは負債によって脅かされているわけではないのだ。 その上、バーリントン・ストアは過去12ヶ月間でEBITを39％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バーリントン・ストアーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローに対応しているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、バーリントン・ストアはEBITの57%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

バーリントン・ストアーズがEBITを成長させる能力を実証していることは良いニュースだ。 しかし、実のところ、負債総額の水準はこの印象を少し損なうと思われる。 これらのデータを考慮すると、バーリントン・ストアーズは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 バーリントン・ストアの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた。

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