アーロンズ・カンパニー・インク（NYSE:AAN）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は25％下落するという最悪の結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在44％の株価下落の上に座っている。
これだけ株価が下がっても、アーロンのP/Sレシオが0.1倍であることに無関心を感じるのは無理もない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではありません。
Aaron's Companyの最近のパフォーマンスはどのようなものか？
Aaron's Companyの収益減少は、平均して収益がある程度伸びている他の企業と比べて見劣りするため、最近の業績はあまりよくありません。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して比較的高い価格を支払うことになる。
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P/Sレシオを正当化するためには、Aaron's Companyが業界と同様の成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は4.9％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 そのため、3年間の収益成長率は合計で23％という特筆すべき数字を記録しており、長期的に見れば好調であった同社に水を差す結果となった。 というわけで、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。
展望に目を向けると、今後3年間は毎年2.4％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は年率6.5％の成長が予想されており、その魅力は際立っている。
この点を考慮すると、アーロン社のP/Sが他の大半の企業と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、株式へのエクスポージャーを得るために喜んでお金を払っているようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
アーロン社のP/Sに関する結論
Aaron's Companyの株価急落により、P/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 一般的に、私たちは株価売上高比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。
アーロンズ・カンパニーの収益成長予測が、より広い業界と比較して比較的控えめであることを考えると、現在のPERで取引されているのは驚きです。 業界に比べて相対的に収益見通しが弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。
パレードに水を差すようなことはしたくないが、アーロンズ・カンパニーには注意すべき2つの警告サインも見つけた。
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