JD.com, Inc.(NASDAQ:JD) の株価は、先月だけで27％上昇し、最近の勢いを維持している。 悪いニュースは、過去30日間で株価が回復した後でも、株主は昨年1年間で約8.8％水面下にいることだ。
これだけ株価が急騰しても、JD.comの株価収益率（PER）は14.7倍で、PER18倍以上の企業が約半数、PER33倍以上の企業もざらにある米国市場に比べれば、今はまだ買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
JD.comは、他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、収益成長率がプラス圏にあり、ここ最近かなり好調である。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しているのかもしれない。もしかしたら、PERを抑制している市場よりもそうかもしれない。 JD.comが好きなら、そうならないことを願い、人気薄のうちに株を拾っておきたいところだ。
成長は低PERに見合うか？
JD.comのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を下回る必要があるという前提がある。
直近1年間の収益成長率を見てみると、JD.comは131％という驚異的な伸びを記録している。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として52%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率14％成長するはずだ。 市場予想が年率9.9%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
これを考えると、JD.comのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できるとは全く考えていないようだ。
要点
JD.comの株価は勢いを増しているにもかかわらず、そのPERは依然として他社の大半を下回っている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社をどう考えているかは十分に分かる。
JD.comは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 PERがポジティブな見通しと一致することを妨げる、収益に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも価格リスクは非常に低そうだが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、JD.comの注意すべき兆候を1つ発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.