Groupon, Inc.(NASDAQ:GRPN) の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は37%も下落するという最悪の結果となった。 もちろん、長期的に見れば、株価は過去12ヶ月で143％も急騰しているのだから、多くの人はまだ株を所有していたいと思うだろう。
株価の大幅下落にもかかわらず、グルーポンのP/Sレシオは0.7倍であり、米国のマルチライン・リテール業界のP/Sレシオの中央値も0.9倍に近いからだ。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP / Sを単に無視することは賢明ではありません。
グルーポンの業績推移
業界では最近収益が伸びているが、グルーポンの収益はリバースギアに入っている。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。
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GrouponのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提が内在している。
昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が14％減少しているのを見て落胆した。 その結果、3年前の収益も全体で64％減少している。 つまり、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率4.1％成長するはずだ。 業界では年率13％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みで推移することになる。
これを考慮すると、グルーポンのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この価格を維持するのは難しいだろう。
最終結論
グルーポンの株価暴落を受けて、PERは業界の中央値にしがみついている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
グルーポンの収益成長予測は、より広い業界と比較して比較的控えめであることを考えると、現在のP/Sレシオで取引されているのを見るのは驚きです。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
また、グルーポンに考慮すべき3つの警告サインが見つかったことも注目に値する。
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