KEホールディングス （NYSE:BEKE）のPER（株価純資産倍率）1.6倍は、PERの中央値が1.9倍前後である米国の不動産業界の企業にとって、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
KEホールディングスの業績推移
最近のKEホールディングスは、売上高が他社を上回るペースで増加しており、有利な状況にある。 この好調な収益が衰えることを予想する向きも多く、PERの上昇を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。
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KEホールディングスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに28％の異例の伸びをもたらした。 売上高も3年前に比べて10％増加したが、これは主に過去12ヶ月間の成長によるものである。 したがって、株主はおそらく中期的な収益成長率に満足していただろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率7.7％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界の毎年11％の成長予測よりもかなり低い。
この情報により、KEホールディングスが業界と比較してかなり類似したP/Sで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
KEホールディングスのP/Sは投資家にとって何を意味するか？
株価売上高倍率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
KEホールディングスの収益成長予測が、より広い業界と比較して比較的控えめであることを考えると、現在のP/Sレシオで取引されているのは驚きである。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
あまり水を差したくはないが、KEホールディングスの注意すべき兆候を1つ見つけた。
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